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金融总体影响有限板块仍具备配置价值

发布时间:2019-09-13 19:21:00

金融:总体影响有限 板块仍具备配置价值 2017-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●核心结论事件:9月8日两市交易所、中证协陆续发布质押系列新规征求意见稿,新规围绕聚焦实体经济、强化风险管理,对股票质押回购规则全面升级。

新规主要内容:1)融入方首次最低交易额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元,融入资金不得用于淘汰类产业、新股申购或买入股票;2)单只股票质押比例不得超过50%,单一券商/资管计划质押比例不得超过 0%/15%;股票质押率不得超过60%; )中证协要求,券商自有资本金参与股票质押回购与分类评级挂钩(A/B/C类分别不得超过净资本150%、100%、50%);4)新规实施实行新老划断,存续合约按原有规定执行。

总体影响可控,强者恒强持续:新规基本在预期之中,旨在防风险、降杠杆,推动资金回归实体经济,无论是规模提升、质押比例及质押率等均影响有限,值得关注的是部分超过质押比例的个股以及个别股票质押业务收入占比较高的券商。协会规定亦有利于大型券商的业务拓展,强者恒强逻辑持续。

风险提示:资本市场大幅下滑、监管政策超预期严厉、宏观经济超预期下行

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