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高华证券:8 月份数据前瞻 工业增加值/CPI/PPI/货币供应

发布时间:2019-10-09 20:07:21

高华证券:8 月份数据前瞻 工业增加值/CPI/PPI/货币供应 2011-09-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

8月份数据前瞻:工业增加值/CPI/PPI/货币供应同比增幅回落;出口增长由低基数小幅反弹各政府部门将从9月9日开始公布8月份经济数据,具体时间见图表1。我们对这些数据的预测及观点如下:

工业增加值同比增速放缓实体经济同比增速倾向于自8月份起下滑,因为去年8月份开始经济活动增长在政策悄然放松的背景下显著加速。不过我们认为工业增加值月环比增速可能小幅反弹。

我们预计2011年8月份工业增加值同比增幅将从7月份的14.0%降至13.8%。这意味着8月份的季调后月环比折年增幅为11.2%,高于7月份的2.4%。

我们预计,1-8月累计固定投资同比增速从1-7月的25.4%降至25.3%,隐含的8月份固定资产投资同比增幅从7月份的24.5%小幅升至24.7%。

我们预计,8月份零售额的同比增幅从7月份的17.2%降至17.0%。

CPI通胀率回落我们预计8月份CPI通胀率从7月份的6.5%降至5.9%,隐含的季调后月环比折年增速从7月份的6.6%降至-0.7%。食品价格下降是CPI通胀率降低的主要原因。非食品CPI环比增幅已于7月份降为负值,并可能在8月份保持于低位,这意味着同比增幅大致持平。食品价格比我们几周前的预测更有粘性,但我们认为,除非金融状况明显放松和/或出口增长强劲反弹(去年下半年曾有此先例,但我们认为今年不会出现),食品价格在下半年可能仍倾向于下行。

8月份PPI同比增幅可能从7月份的7.5%降至7.3%。隐含的季调后月环比折年增幅为-1.7%,仍略高于6月份的-1.9%。

2出口增速将由低基数小幅反弹,但根本增长势头可能仍保持疲软我们预计8月份出口同比增速将从7月份的20.4%小幅升至22.0%。隐含的季调后月环比折年增速从7月份的13.3%降至11.1%。

我们预计8月份进口同比增速将从7月份的22.9%降至22.0%。隐含的季调后月环比折年增速从7月份的6.2%升至19.2%。

隐含的8月份贸易顺差为241亿美元,低于7月份的315亿美元,但仍处于高位。

货币供应和信贷增长环比反弹,但同比增速继续回落我们预计8月份人民币贷款规模将从7月份的4,926亿元升至约5,600亿元,同比增幅可能从7月份的16.6%降至16.4%,隐含的季调后月环比折年增幅将从7月份的10.9%升至24.8%。

我们预计M2同比增幅可能从7月份的14.7%降至14.4%,隐含的季调后月环比折年增幅将从7月份的-6.5%升至26.3%。

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